Рада 1: Як знайти точку Фішера
Рада 1: Як знайти точку Фішера
метод Фішера, Або кутовий перетворення Фішера, - цекритерій зіставлення двох елементів, що цікавлять дослідника, по частоті. Метод дозволяє оцінити достовірність відмінностей між процентними частками двох вибірок, де зареєстрований цікавить ефект. Як правило, він застосовується в практичних дослідженнях психологів і економістів.
Інструкція
1
Часто зустрічаються ситуації конкуренції міждвома певними проектами, наприклад, взаємопов'язаними А і В, в яких NPVA> NPVB> 0, а r <IRRA <IRRB, де NPV - чиста приведена вартість (прийняте скорочення в міжнародній практиці аналізу інвестиційних проектів), а IRR - внутрішня норма прибутковості .
2
У наведеному випадку важливо визначити, якийпроект найкраще прийняти, виходячи з максимізації збільшення цінності компанії. Отримати відповідь на таке питання можна просто, розрахувавши значення точки Фішера.
3
Накресліть відповідний графік. Пам'ятайте, графічно точка Фішера - це місце перетину двох NPV проектів. Чи означає вона, що при певній процентній ставці, NPV проектів будуть однакові. Визначте за графіком показники обох проектів і їх місце на малюнку по відношенню до точки Фішера.
4
Прийміть рішення про вигідність проекту А, якщо ставка дисконтування менше ставки відсотка, коли NPV проектів будуть однакові.
5
Прийміть рішення про вигідність проекту В, якщо ставка дисконтування більше ставки відсотка, коли NPV проектів будуть однакові.
6
Зробити дані обчислення можна не тількиграфічно, а й шляхом складання приростного потоку двох цікавлять проектів. Для цього виконайте такі дії. Визначте різницю між грошовими потоками за певний період одного з проектів та іншого.
7
Обчисліть IRR приростного потоку, який був знайдений вами. У тому випадку, коли IRR більше ставки дисконтування - найкраще віддати перевагу проекту з найбільш низькою IRR.
8
При цьому важливо знати, що при використанніметоду NPV (метод Фішера) для визначення ефективності інвестицій, що надходять кошти реінвестуються за нижчою ставкою, яка буде дорівнює для підприємства ціні позикового капіталу.
9
У разі використання методу IRR для визначення зазначеного вище показника, у компанії є якісь інші можливості реінвестування, де прибутковість буде дорівнює IRR.
10
Так як IRR обов'язково повинна бути дорівнює абобільше r, то кращим критерієм відбору все ж для великих проектів є NPV, так як у цього показника ризик недоотримання доходу набагато менше, а, отже, його частіше за інших використовують в якості «перестраховки».
Рада 2: Як знайти ставку дисконтування
Ставка дисконтування - це процентна ставка,використовувана для приведення майбутніх грошових потоків до теперішнього часу. Її розрахунок - один з найбільш складних і актуальних питань у процесі фінансової оцінки інвестиційних проектів.
Інструкція
1
Перш ніж приступити до розрахунку ставкидисконтування, врахуйте, що існує кілька методів її визначення. Найбільш поширеним є метод оцінки капітальних активів. Він заснований на аналізі зміни прибутковості акцій, що вільно обертаються на ринку. Ставка дисконтування визначається наступним чином: I = R + β (Rm-R) + х + у + f, гдеR - безризикова ставка прибутковості. Як її приймається ставка по депозитах банку, а також ставка за державними борговими зобов'язаннями; β - коефіцієнт, який є мірою систематичного ризику і характеризує макроекономічну ситуацію в країні. Фактично він представляє собою відношення мінливості курсу акцій компанії до мінливості даного показника по ринку в цілому; Rm - середня дохідність акції на ринку; х - премія, що враховує ризик вкладення в суб'єкти малого бізнесу; у - премія, що враховує брак інформації про даному проекті; f - премія, що враховує становий ризик.
2
Ще один метод, який ви можете використовуватидля розрахунку ставки дисконтування - це метод визначення середньозваженої вартості капіталу. Він базується на припущенні, що альтернативою вкладення грошових коштів підприємства є фінансування його власної діяльності. В цьому випадку ставка дисконтування визначається наступним чином: I = Кd (1-Тc) Wd + Кp * Wp + Кs * Ws, гдеKd - вартість позикового капіталу; Тс - ставка податку на прибуток; Кр - вартість акціонерного капіталу (привілейовані акції); Кs - вартість акціонерного капіталу (звичайні акції); Wd - частка позикового капіталу в загальному обсязі капіталу; Wp - частка привілейованих акцій; Ws - частка звичайних акцій.
3
Ставку дисконтування ви можете знайти такожкумулятивним методом, або методом експертних оцінок: I = R + ΣGi, гдеR - безризикова ставка; j - кількість врахованих інвестиційних ризиків; Gj - премія за кожен ріск.Недостатком даного методу є його суб'єктивність, оскільки рівень ризику і плата за нього визначається на основі думки експертів.
Рада 3: Як знайти внутрішню норму прибутковості
Внутрішня норма прибутковості розраховується дляоцінки ефективності інвестицій. Даний показник визначається внутрішніми властивостями проекту, без застосування зовнішніх параметрів. При цьому він встановлює верхню межу прибутковості інвестиційного проекту і його максимальні питомі витрати. На підставі порівняння внутрішньої норми прибутковості з рядом показників інвестор приймає рішення щодо вкладення свої засобів.
Інструкція
1
Прирівняти чистий дисконтований дохід (NPV) до нуля. Дана умова обов'язково для розрахунку показника внутрішньої норми прибутковості (IRR). Показник NPV визначає суму грошових коштів, які інвестор прагнути отримати від проекту після того, як окупляться початкові інвестиційні витрати. Оскільки внутрішня норма прибутковості визначає рівень витрат, то для його розрахунку немає необхідності в обліку одержуваного прибутку.
2
Визначте суму початкових інвестицій,які планується вкласти в проект. Даний параметр позначається в економіці буквою IC або I. Також необхідно розрахувати передбачувані суми вхідних грошових потоків (CF), тобто суми доходу від інвестицій. Як правило, для розрахунків використовується значення прибутку в перші чотири роки існування інвестиційного проекту.
3
4
Проаналізуйте вийшло значення внутрішньої норми прибутковості. Якщо даний показник більше або дорівнюєвартості капіталу, то інвестиційний проект визнається вигідним і приймається. Якщо менше, то відхиляється, оскільки це означає, що потужності проекту не вистачає для забезпечення необхідного повернення і віддачі грошей.
Рада 4: В чому полягає суть формули Фішера
Рівняння Фішера використовується в економічнійтеорії, щоб пояснити зв'язок між процентними ставками та інфляцією. Ця теорія була заснована американським економістом Ірвінгом Фішером. Він був одним з перших економістів, який визначив різницю між реальною і номінальною процентними ставками.
